The substantive assessment of the merger has presented a number of chal
lenging issues: (a) Glencore's trading and production business covers all steps in the commodities value chain i.e. mining, off-take agreements, freight, refining and smelting, metal warehousing, financing services and its hedging and trading activities on commodities exchanges such as the London Metal Exchange ("LME"); (b
) the merger brings together an integrated trader/producer (Glencore) with a producer active at the mining and refining level (Xstrata) and has
...[+++]thus vertical and horizontal effects in many different product markets; (c) the existing minority shareholding relationship between the parties.L’appréciation de la concentration sur le fond s’est heurtée à quelques points délicats: a) les activités de production et de négoce d
e Glencore couvrent toutes les étapes de la chaîne de valeur des produits de base, à savoir, l'extraction minière, les accords d'enlèvement, le transport, la fonte et le raffinage, l’entreposage des métaux, les services de financement et les activités de couverture et de négoce sur les bourses de marchandises, telle la Bourse des métaux de Londres; b) la concentration réunit un producteur/négociant intégré (
Glencore) et un producteur opérant au niveau de l’extract
...[+++]ion minière et du raffinage (Xstrata) et, a de ce fait, des effets verticaux et horizontaux sur de nombreux marchés de produit différents; c) une des parties détient une participation minoritaire dans l'autre.
