From the beginning of 2001 to mid-2003, the American federal funds’ interest rates fell from 6.5% to 1.5%, reaching negative real rates; the ECB refinancing rate fell only from 4.5% to 2%, with a plateau of 3.25% for the whole of 2002.
Tussen begin 2001 en midden 2003 is de Amerikaanse federal funds rente verlaagd van 6,5% naar 1,5% en negatieve reële tarieven; de herfinancieringsrente van de ECB is slechts gedaald van 4,5% naar 2%, en op een gelijk niveau van 3,25% gebleven in het jaar 2002.