Tot voor kort was in de meeste lidstaten de verstrekking van hedgefondsen aan kleine beleggers niet toegelaten. Fiscale wetgeving of speciale wetgeving voorkwam dat bepaalde niet-toegestane fondsen op een andere dan op particuliere basis werden verspreid.
Bis vor kurzem haben die meisten Mitgliedstaaten den Hedgefondsvertrieb an Kleinanleger nicht erlaubt, indem sie durch spezielle Rechtsvorschriften den Vertrieb nicht zugelassener Fonds verhinderten, wenn er nicht auf rein privater Grundlage oder über die Steuergesetzgebung erfolgte.
