From the beginning of 2001 to mid-2003, the American federal funds’ interest rates fell from 6.5% to 1.5%, reaching negative real rates; the ECB refinancing rate fell only from 4.5% to 2%, with a plateau of 3.25% for the whole of 2002.
Du début 2001 à la mi-2003 les taux des fonds fédéraux américains ont baissé de 6,5 à 1,5%, jusqu'à des taux réels négatifs; le taux de refinancement de la BCE n’a baissé que de 4,5% à 2%, avec un plateau à 3,25 tout au long de l’année 2002.