b. On the other hand, the overturning of the USA/EU interest rates hierarchy led to a spectacular rise in the value of the euro over 2002-2003, leading to a loss of competitiveness which the ECB’s 2003 report admits more than outweighs (in terms of exports) the growth of world demand for EU products and services in the first half of 2003.
b. En revanche, le renversement de la hiérarchie des taux USA/UE a entraîné une revalorisation spectaculaire de l'euro, sur 2002-2003, entraînant une perte de compétitivité dont le rapport de la BCE 2003 reconnaît qu'elle a plus que contrebalancé (en termes d'exportation) la croissance de la demande mondiale s’adressant à l'UE au premier semestre 2003.