Cette nouvelle formulation, conforme au considérant 12, implique que les obligations convertibles au choix de l'investisseur devraient être considérées comme des titres autres que de capital, tandis que les obligations convertibles au choix de l'émetteur devraient être considérées comme des titres de capital.
Deze nieuwe formulering, die aansluit bij overweging 12, maakt duidelijk dat obligaties die naar believen van de belegger converteerbaar zijn, behandeld moeten worden als effecten zonder aandelenkarakter, terwijl obligaties die naar believen van de uitgevende instelling converteerbaar zijn, behandeld moeten worden als effecten met een aandelenkarakter.